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证券时报记者 安仲文
转债阛阓科技+周期的高弹性，正成为放大可转债基金收益空间的引擎。
南边基金基金司理刘文良处置的南边昌元可转债基金和南边广利在2025年斩获亮眼收益，其中南边昌元可转债基金2026年开年收益率更是一度冲破18%，大幅跑赢中证转债指数。在近日的采访中，刘文良防止拆解了居品功绩背后简直立逻辑、产业周期研判框架，同期共享了2026年转债基金的投资念念路，其以产业周期为中枢，联结数智化器用与多元钞票确立的投资体系，也成为把抓转债赛说念投资机遇的关节。
功绩解围来自贯通迭代
谈及旗下居品的功绩开动，刘文良默示，转债基金的中枢收益来自科技成长与周期板块的双重加持，其中产业周期级别开动的科技成长是经久布局重心。从过往居品依期阐明来看，AI（东说念主工智能）的产业周期、军工无东说念主化智能化趋势等地方，组成了组合收益的中枢起原；周期板块则聚焦有色、机械、化工三大行业，其逻辑在于下流需求走强时，这三大行业均能迎来投资机遇，岂论是AI产业的发展照旧物价合理回升带来的盈利周期变化，齐能从中捕捉契机。
南边昌元与他处置的另一居品南边广利简直立念念路，因居品定位不同呈现一定各异。南边昌元行为可转债基金，字据左券商定愈加聚焦于可转债投资者，确立上采纳“四块积木”组合策略：深度挖掘优质偏股型转债并中经久持有、漫衍确立估值性价比高的均衡型转债、把抓金融电力等板块大盘转债的波段契机、抄底廉价超跌的偏债型转债。字据阛阓节拍诊治积木配比，繁重时普及偏股型与均衡型转债占比，防护时加大大盘波段与偏债型转债确立。
南边广利行为多钞票“固收+”居品，锐度与弹性略低于南边昌元，其攻守诊治主要通过两大期间：一是动态诊治转债仓位；二是诊治组合债券久期。刘文良强调，两大居品功绩的背后，离不开南边基金投研团队和数智化平台的维持，以及对投资框架连续迭代的深耕，“静下心念念考，普及行业贯通，比单纯的调研更首要”。
个券审好意思温存景气度与估值
在刘文良的投资体系中，产业周期是研判阛阓的中枢，而择券的关节则在于景气度与估值的双维度处置。其默示，本身立场偏景气成长，有策画当先看景气度的一阶导与二阶导，赛说念和个股的景气趋势、变化斜率是中枢策画，景气度加快时执意持有奴婢，景气趋势阻难时实时减仓。
估值与阛阓步地则是择券的另一首要维度。南边基金通过数智化平台“欧拉系统”搭建了30个行业的步地策画，以换手率、成交额占比等数据揣测板块步地，终了“步地高位减持、低位布局”。
关于“高弹性+高汇集度”组合模式的中枢护城河，刘文良转头为三大方面：一是坚苦，干预宽阔时期和元气心灵在研究和组合处置上；二是研究创造价值，卓著是投研团队的深度研究才调，南边基金确立跨部门转债投研小组，对重心个券进行深度挖掘，研究的深度决定了波动时能否拿住关节标的；三是数智化平台的器用维持，转债模块提供的择时、板块流动、量化择券信号，已融入闲居投资有策画。
刘文良14年的从业履历，也耕作了多元投资的复合才调。行为南边基金固收体系培养的基金司理，他兼具转债、信用债、宏不雅利率的研究布景，终领路从上至下宏不雅判断与从下到上个股挖掘的深度会通。其默示，信用分析与权柄分析是一体两面，信用视角可回避财务风险，权柄视角能明白产业逻辑，二者互相印证，成为把抓跨转债投资契机的关节。
转债基金攻守均衡控波动
关于2026年的阛阓，刘文良全体保持乐不雅，觉得权柄与转债阛阓契机显耀，纯债阛阓则偏震憾。
节拍上，刘文良判断，一季度开门红后阛阓或迎来月度、季度级别的波动，下半年契机将更多露馅，组合操作将相持“繁重+阶段性防护”的策略，力图通过动态诊治疏漏波动、镇定收益。
板块布局上，科技成长也曾中枢干线，刘文良尤其看好AI产业链的高下流协同契机。其默示，刻下AI产业链上游已出现加价趋势，但需分袂供摄取需求开动，而2026年下流AI诈欺的生意化落地将成为关节，“AI产业需要生意闭环，下流盈利才能撑持产业链连续发展，下流诈欺浸透率超预期普及，将为后续景气度奠定基础”。
转债阛阓方面，刘文良教导投资者需诊治收益预期：2025年转债的高收益源于熊转牛经过中的估值建立，而2026年估值对转债的孝敬显著减小，收益将主要依托权柄阛阓的证据。
关于粗俗投资者，刘文良默示，2026年可转债基金难以复制2025年的高收益，需感性看待收益预期，然而转债与“固收+”居品在低利率环境下依然更具显耀上风：转债兼具债性保护与股性弹性，“固收+”则通过“债券打底+含权钞票增强”的模式，终了风险与收益的均衡，成为住户钞票确立的首要聘用。
在风险疏漏上，刘文良默示，若遭受宇宙流动性收紧、产业计谋不足预期等风险，将通过诊治钞票配比、加大防护性钞票确立、把抓大盘转债波段契机等方式炒股配资开户_股票杠杆官方注册，裁汰组合波动的同期保留收益弹性，永久以产业周期为纲，力图在景气度与估值的均衡中把抓结构性契机。
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